爆買好物不嫌多

工商時報【歐凱若安本投資彰化縣和美鎮潤滑愛策略首席經濟分析師】

當你看見鷹派與鴿派並肩起舞之際，你會想到甚麼？但如果這是發生在美國聯準會（FED）當中，肯定會引發市場當中許多的混淆？

在今年全球央行於Jackson Hole 集會時，聯準會主席葉倫表示，有愈來愈多證據可以支持美國升息的立場。這使得市場對美國升息的預期，由英國脫歐之後的10％一下就上升到60％。

全球經濟未來究竟會是鷹派，抑或是鴿派當道？不論你的回答偏哪派，其實都沒有錯。因為這問題要看你是從短期，還是從長期角度來回答。

就溫和的鴿派而言，多數FED決策委員會成員都同意葉倫看法，預期未來仍將出現溫和成長、就業市場也會持續改善，且更重要的是通膨在未來數年將會走高。基於此一對經濟的看法，加上自2015年12月升息後就再也沒升過，使得在今年緩步升息的機會也變得愈來愈高。

但包括堪薩斯分行的Esther George，與FED副主席費雪（Stanley Fischer）等鷹派人士卻認為美國應該加快升息腳步。原因有三。首先，核心通膨（扣除掉食品及原油等波動較為劇烈的部分）已相當接近FED的2％目標，且就業市場也有顯著改善，如果升息時機過晚，就會面臨未來通膨飆升風險；其次，他們也擔心低利率會讓投資人為求高獲利，追逐風險性資產，危及金融體系穩定；最後，在鷹派人眼中，從金融危機開始浮現到現在，已有近十個年頭，他們擔心經濟如再度下滑，將沒有足夠貨幣政策揮灑空間。就歷史經驗看來，在面臨衰退時，FED降息累積幅度通常為5.25％，但以目前利率水準，這並未給FED足夠發射的彈藥，讓FED在最需要降息時卻找不到施力點。

對此，鴿派又有如下看法。首先，從美國經濟表現看來，升息一到兩次是合理的，但對在短期內更積極升息卻是有所疑慮。在過去十年，因人口老化、生產力成長趨緩、新興市場對安全性資產需求升高等因素，央行不必像過去那般大幅升息，就可以降低人們對於通膨的預期。

許多鴿派也相信，目前聯邦利率0.5％水準距引發通膨風險仍有一段距離。所以在下一次經濟面臨降溫時，FED還是可以推出其他政策，並不至於會面臨到無計可施。在一篇FED的研究中，葉倫明確表示買入更多資產，與「長期低利率」前瞻性指引，足以造成與溫和降息相同的效用。

其次，鴿派對於是否需要高利率，就算是短時間內，在態度上還是存疑。FED芝加哥分行總裁Jerome Powell認為「在全球其他央行仍在降息，且全球需求仍持續疲弱」，且升息會帶來美元走強的壓力下，美國升息有困難度。

對Powell及其他抱持相同看法的人來說，證明升息必要性的舉證責任過高，因為這包括了不會發生「全球風險性事件」，以及強勢的內需等。在該陣營中，一些強而有力的人士，如美國前財政部長桑默斯（Larry Summers），就對目前升息必要性提出質疑。他們認為以目前美國經濟強度與通膨風險看來，都還不足以讓他們相信升息有其必要性。

不論是鴿派或鷹派都會同意，要央行解決所有問題是個相當不切實際，甚至不負責的說法。美國今年可能只會溫和升息。但這個看來無趣的決定，仍有許多重大議題會在FED走道引發激烈爭辯。我們可以注意在這些爭辯後，鴿派高雄市大寮區震動棒與鷹派陣營中各有那些擁護者。

（中央社記者張茗喧台北12日電）漸凍人治療露曙光，陽明大學耗時多年，找到抑制漸凍人發病的關鍵基因，登上國際期刊「科學」，目前已將該成果投入藥物開發，可望預防發病、延緩惡化，盼2年內能有初步成果。

陽明大學與美國科學團隊耗時多年，2012年發現一種名為「Spt4」的蛋白質，可抑制小腦萎縮症及亨氏舞蹈症高雄市茄萣區性感內褲發病基因，成功在實驗中延後小鼠發病年齡，團隊近年沿用研究成果，發現將該基因竟同樣可用於抑制漸凍人發病風險。

參與研究的陽明大學生化暨分子生物研究所長鄭子豪今天表示，「肌萎縮性脊髓側索硬化症」（ALS）是一種因基因變異而導致運動神經元凋亡的疾病，病人發病後會逐漸喪失運動能力，因此俗稱「漸凍人」。

研究發現，漸凍人之所以會發病，是因致病基因「C9ORD72」碰上蛋白質「Spt4」，導致體內有毒蛋白質不斷生成、殺死細胞，研究團隊檢測漸凍症患者大腦也發現，Spt4濃度越高、病情也會惡化得越嚴重。

鄭子豪說，團隊利用果蠅、線蟲進行實驗，將其體內的Spt4抽掉，發現確實可抑制致病基因，不讓有毒蛋白質繼續形成，進而降低發病風險，此研究成果已於8月發表在國際科學期刊「科學」（Science）。

陽明大學腦科學研究中心主任王署君說，全台漸凍人患者近1000多人，每年發病人數約4至500人，發病後如不治療，最快2年內就會因呼吸衰竭死亡，但即便治療，也得像知名天文物理學家史蒂芬．霍金一樣，終生與呼吸器為伍，並非人人都能接受。

鄭子豪指出，目前已利基隆市安樂區自慰器用這項研究成果投入藥物開發，一方面希望可透過基因檢測，針對高風險族群及早用藥預防發病，另一方面則是希望降低患者發病後惡化速度，期望2年內可以有初步成果。1050912

黨產處理委員會今天(8日)舉行記者會，認為中投及欣裕台公司申報的「財產信託管理收入」為國民黨不當黨產來源。對此，國民黨桃園市桃園區真人娃娃文傳會主委周志偉表示，委員會尚未舉辦聽證就先有立場，這個行為本身就不當，他呼籲黨產委員會能回到民主、法治的精神，不要急於政治鬥爭。

黨產處理委員會將於10月7日召開首場聽證會，認定中投及欣裕台公司是否為國民黨的附隨組織。不過，黨產委員會8日先舉行記者會指出，根據國民黨向內政部申報的收支決算表，其中，「財產信託管理收入」部分，依據黨產條例，被推定為不當黨產來源，而中投及欣裕台公司則被明確註明在「財產信託管理收入」項目中。

對此，國民黨文傳會主委周志偉受訪時表示，中投與欣裕台的營利部分所得的確是國民黨過去運作經費的來源，若黨產委員會認定除黨費、政黨補助金、政治獻金等項目外，都不算是正當黨產，這些經費來源當然會被認定為不當。

周志偉強調，黨產委員會主委顧立雄在尚未正式召開聽證會前，就明白表達對於黨產的立場，這個行為本身就不當，他希望委員會能回到民主、憲政、法治的精神，以務實方法解決黨產問題。他說：『(原音)聽證會的目的就是希望透過一個公開的方式，邀集社會各界，特別是中立、客觀、學有專精的人士、社會賢達表示意見，今天這個動作，根本還沒有開始，可是該委員會不知道為了什麼目的，卻想快速地去表達它設定的立場，這個本身的動作我們認為就是不當。』

周志偉說，成熟的民主國家考量的是「法」與「不法」，而非「當」與「不當」，黨產委員會認定這些經費為不當是政治判斷。他並再次強調，支付員工薪資是法定義務，這點毫無爭議，如果黨產委員會要求不能以黨費等以外的黨產支付薪水，用個別認定的方式做出這麼重大的決定，那台灣民主政治必然會受到嚴重衝擊，國民黨將進一步與委員會溝通。

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